유로존 물가 3년 만 최고치…ECB, 추가 금리 인상 초읽기

8월 CPI 3.3%…2023년 9월 이후 최고 유로존의 인플레이션이 거의 3년 만에 최고 수준으로 치솟으며 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책에 이목이 쏠리고 있다. 유럽연합 통계청에 따르면 유로존의 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.3% 상승했다. 이는 전월의 2.9% 상승률을 웃도는 수치로, 2023년 9월 이후 최고치다. 다만 식품과 에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 근원물가지수는 예상과 달리 2.4%로 소폭 하락했으며, 서비스 물가 지수도 3%로 낮아졌다. 헤드라인 물가는 뛰었지만 근원 물가는 오히려 진정되는 엇갈린 흐름이 나타난 셈이다. 9월 10일 금리 인상 "이미 시장에 반영"…2.25%→2.50% 유력 이런 물가 급등의 배경에는 이란을 둘러싼 중동 정세 불안에 따른 에너지 가격 상승이 자리 잡고 있다. ECB 정책위원들은 이란 분쟁의 여파를 완화하기 위해 오는 9월 10일 회의에서 금리 인상을 단행할 준비가 돼 있는 것으로 알려졌다. 정책 금리는 현재 2.25%에서 2.50%로 인상될 가능성이 유력하다. ECB는 앞서 지난 6월에도 분쟁이 경제 전반으로 확산될 경우 발생할 수 있는 에너지 가격 급등 위험을 막기 위해 약 3년 만에 처음으로 금리를 인상한 바 있다. 소식통에 따르면 ECB 관계자들은 천연가스 가격 상승과 높은 휘발유 소매 가격을 이번 인플레이션의 주요 원인으로 지목하고 있다. "경제는 견조"…긴축에도 부담 적다는 판단 ECB가 금리 인상에 나설 수 있는 배경에는 유로존 경제의 예상보다 양호한 회복력도 자리하고 있다. 바클레이즈에 따르면 유로존 경제 활동은 견조한 흐름을 유지하고 있으며, 프랑스가 다소 부진한 가운데서도 독일의 경기 모멘텀은 오히려 강화되고 있는 것으로 나타났다. ECB 정책 입안자들도 생산량 데이터와 기업 설문조사에서 나타난 것처럼 유로존 경제가 예상보다 양호한 성장세를 보이고 있다고 판단하고 있으며, 이는 물가 안정 노력이 경제 활동에 과도한 압력을 가하지 않고 있다는 방증으로 해석되고 있다. 다만 장기 인플레이션 전망치는 ECB의 목표치인 2% 수준에서 안정적으로 유지되고 있어, 중앙은행 관계자들은 9월 회의에서 추가 긴축에 대한 명확한 지침까지 제시할 필요는 없다고 보는 분위기다. 채권시장은 이미 '매파적 전환' 반영…유로 강세 베팅도 금융시장은 이런 흐름을 선제적으로 반영하고 있다. 유로존 국채 수익률은 ECB 회의를 앞두고 연초 이후 최고치로 상승했으며, 금리 선물 가격은 향후 1년 동안 ECB가 2~3차례 추가 인상할 가능성을 시사하고 있다. 반면 같은 기간 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상은 약 2차례 정도만 가격에 반영되고 있어, 미·유럽 간 금리 격차 확대에 따른 유로화 강세 베팅도 나타나고 있다. 유럽의 단기물 수익률이 미국보다 더 빠르게 오르면서 달러 대비 유로 가치도 함께 상승 압력을 받는 모습이다. 전문가 "긴축 강도는 시장 기대보다 제한적일 수도" 다만 모든 전문가가 강한 긴축을 예상하는 것은 아니다. 블룸버그 이코노믹스는 헤드라인 인플레이션이 크게 상승했으나 근원 인플레이션이 오히려 하락한 만큼, ECB가 금융시장이 예상하는 것만큼 큰 폭으로 긴축하지는 않을 것으로 내다봤다. 다만 에너지 부문의 충격이 지속될 경우 12월에 추가 금리 인상이 논의될 가능성도 있다고 덧붙였다. 유럽연합 집행위원인 이사벨 슈나벨은 최근 물가 상승률을 목표치로 되돌리려면 금리가 더 높아져야 한다는 입장을 밝히며 매파적 견해를 재확인했다. 전망 전문가들은 9월 10일 ECB 회의에서의 금리 인상 자체는 기정사실로 받아들이면서도, 그 이후의 정책 경로는 이란을 둘러싼 지정학적 리스크의 향방과 에너지 가격 흐름에 달려 있다고 보고 있다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재도 최근 유로존이 공급 충격이 더 빈번하게 발생하는 환경에 진입하고 있다고 언급하며, 정책이 이런 충격의 빠른 전개에 신속히 적응할 수 있어야 한다는 점을 강조한 바 있다.